中國時間9月14日，美國的“QE3”一推出，全球輿論和金融衍生品市場反響強烈，國內眾多研究機構和相關業內人士更是抓住“QE3”予以“鋼市解讀”。目前，“QE3”對鋼市的影響眾說紛紜。不過從反映的觀點看，基本是貶多褒少。

實際上，筆者在8月2日已經發表過《“QE3”沒那么好，做好自己的事，才是真的好!》的微博。但盡管如此，仍有不少朋友來電咨詢“QE3”對鋼價和礦價的影響。為此，再就“QE3”談幾點看法。

總體而言，美國推出的“QE”，不僅會下拉世界經濟、禍害全球，也會對中國經濟造成較大的負面影響。不過，有一點需要值得關注的是，每一輪“QEN”的推出初期，特別是期間的一些貨幣動作，都會對中國鋼價產生跌宕起伏的刺激作用，演繹令人的心跳行情（見下圖一）。實際上，筆者以前曾不止一次的說過，不做金融衍生品的“純”鋼廠做的是“價”，鋼貿商做的是“勢”，鋼廠兼做金融衍生品的可以“價勢并舉”。所以，“QE3”對中國鋼材市場而言，并非完全利空。初步研判，這次美國“QE3”的推出，或許也會對中國鋼市起到近強遠弱的效應，有關各方盡可以利用“QE3”演繹的行情，智慧應對。

一、近強

構成鋼材價格近強的預測，主要基于以下四個方面。

1.“QE3”勢必助推大宗原材料價格的持續上漲推就近期鋼價逐步走強

“QE3”的推出，不僅意味著美國憑借發行世界貨幣的優勢，向全球轉嫁危機的“陰霾”再次到來。而且，也會迫使世界各國以增發貨幣來“稀釋”美元貶值對本國經濟的影響。毋庸置疑，事實將再次證明，全球新一輪貨幣泛濫將不可避免，由此助推世界大宗原材料價格長期上漲的態勢短期內恐難改變。實際上，最近日本已經推出了貨幣寬松政策，澳大利亞和印度也透露了寬松意向，加上近期黃金、鐵礦石等價格的大幅漲升，已經說明了問題。

因此，從貨幣學的角度看，美元的大幅度貶值，不僅會助推全球大宗原材料價格的長期上漲，也會推就近期鋼材價格的逐步走強。應該講，最近全國鋼材價格的大幅度反彈，既有絕地反彈的動能，也有成本推動的預期。

2.“QE1-QE2”推出初期都推就了鋼材價格的上漲

美國QE1推出和運行的時間是2009年3月至2010年3月。在此期間，鋼材價格隨“QE1”的推出，震蕩上漲達5個月之久，之后又暴跌了2個月左右。

時隔5個月，美聯儲迫于時艱又推出了QE2，執行時間為，2010年8月底至2012年6月。當時中國鋼價也隨著“QE2”的推出，震蕩上漲了約12個月，直到螺紋鋼漲到5050元/噸的高位后，才開始震蕩下行，整個下行時間也接近了12個月。

以上情況表明，前兩輪“QE”推出初期都推就了鋼價上漲。不過從走勢看，似乎“QE2”比“QE1”的走勢更為曲折和復雜，甚至可以說是邊際效用趨于衰減。但盡管如此，筆者仍然預測，美國對“QE3”的一些動作，也可能會在近期，對長期處于頹勢，并在階段性底部運行多時的中國鋼市，產生震蕩上揚的效應。

3.鋼價超跌反彈的內生動力強勁

本輪鋼材價格的下跌甚至可以追溯2011年9月，粗算起來下跌時間接近一年。根據市場運行原理，已經積蓄了大量反彈動能，這次借“QE3”的由頭來個“絕地反彈”，既符合運行規律，也在情理之中?？陀^的講，本輪鋼價超跌反彈，強勁的內生動力起到了主要作用。從技術形態看，本輪反彈遠未結束，很有可能主力會借“QE3”的“風頭”繼續擇機推就鋼價曲線反彈走勢。

4.國家已批項目和地方穩增長措施的逐步落實也將構成近強動力

9月5日和6日，國家發改委在兩天內批復的超過1萬億元投資項目，加上各地方政府已推出7萬億左右的穩增長規劃，必將形成較強的內生動力。盡管我們對此不能完全寄予兌現希望，但至少有一部分項目隨著資金的逐步到位，或許可以預期，因為我們畢竟是個講政治的國家，社會穩定永遠是執政黨的第一要務。因此，近期鋼材需求的逐步增加，也將在客觀上形成近強動力。

二、遠弱

構成鋼材價格遠弱的預測，主要有三個方面的考慮。

1.“QE3”對中國經濟及鋼材市場的負面影響深遠

“QEN”向來是美國向全世界轉嫁經濟危機的慣用伎倆，對此我們已經有前兩次“QE”的歷史教訓。但由于我國存在的體制、機制等方面的缺陷，以及抗外來風險能力較差等原因，這次美國“QE3”對中國經濟的負面影響仍然會比較明顯，包括，輸入性和派生性通脹的再現、出口商品競爭力的繼續下降、企業生產成本的持續上升，以及社會實際失業和隱形失業增加等等問題，或會更加凸顯。

另外，從“QE1”到“QE2”，無不印證美國股市屢創金融危機以來的新高，而中國股市、鋼價重新回到“舊社會”的噩夢。這不僅說明，在同樣金融危機的背景下，我國A股和鋼材主力期貨不僅與美國股指相悖，而且重新回到了“傷心地”。同時也表明，做好自己的事或許比過去無謂，甚至是不顧國內民生問題，草率地“救美”、“救歐”舉措更為重要。由此可見，只要我們還承認股市是經濟晴雨表的話，那么，美國“QE3”對我國經濟社會的負面影響絕對不可以小覷。因此，從經濟大勢演繹看，“QE3”的推出對中國經濟和鋼材市場的利空十分深遠，這也就是遠弱影響的基本點。

2.“QE3”本身的不確定性

美聯儲此次推出“QE3”，有著明確的政治指向。統計過去美國十五屆大選，有十次在九、十月份美聯儲調整貨幣政策，以幫助現任總統競選，成為競選團隊中最有利的拉拉隊。為此，美國國內有輿論尖銳指出，伯南克如此行事，就是為了保住自己的職位。美國共和黨總統候選人羅姆尼日前公開承諾，一旦自己上臺，就讓伯南克下課。果真如此，世界金融必將產生較大波動。而且，這次“QE3”的不限額度和不限期限的實施，也可能會使市場反應的邏輯不如前兩次那么明晰。因此，“QE3”本身存在的較大不確定性，也構成了一個遠弱因素之一。

3.“QE3”或使人民幣重蹈外升內貶的覆轍

為了緩解地方債和投資資金缺乏的矛盾，中國央行很可能再以穩增長和抗擊“QE3”的借口，繼續大幅度增加貨幣供應。央行本身的數據顯示，截止2012年4月，中國M2已經突破90萬億大關，預計今年M2將達到100萬億的天量，接近世界其他各國M2的之和。不過極其遺憾的是，美元是世界貨幣，超發美元危害的是世界人民。而人民幣是區域性貨幣，禍害的是中國老百姓。因此，從經濟學原理看：人民幣外升，將使中國產品的國際競爭力降低，外向型企業運營壓力加大；人民幣內貶，將使中國老百姓的生活更加艱難，內需難以激起。如果再加上大宗原材料價格的持續上漲和運營成本大幅度增加等因素，國內經濟增長內生內動將始終乏力，并不可避免地禍及鋼材需求，逐漸形成鋼市的遠弱走勢。

此外，海疆局勢的緊張、歐債危機的深化等等因素，也將構成市場遠弱的利空。

綜上所述，雖然美國的“QE3”絕不是什么好貨，但“QE3”一定會對中國經濟產生影響，特別是對鋼價走勢可能的近強遠弱作用。為此：對于近強，建議加強營銷力度，爭取可能的，階段性的效益最大化；對于遠弱，建議盡可能地提前“強身健體”、審時度勢，切實提高企業的抗風險能力。同時，不管近強還是遠弱，我們都不妨利用金融衍生品，實現“期現兩手抓”，以求在市場的“全天候”中也能勝出?？傮w認為，對“QE3”的作勢，我們既要歷史地、變化地、辯證的看問題，還要審慎地應對動態市場演繹，抓住波段行情機遇智慧運營，更要加強與“QE3”相關的幾個諸如美元指數、大宗商品指數等與主力期貨和現貨的相關性分析研究，以決勝“QE3”行情。