12月18日，襄陽軸承公布收購報告書，公司實際控制人三環集團公司(下稱“三環集團”)擬通過認購襄陽軸承定增的80%股份，助力襄陽軸承投資“三環襄軸工業園一期建設項目”。
然而，這一收購行動在汽車行業陷入寒冬的大背景下，卻并不被業內人士看好，而實際控制人為上市公司逆勢擴張慷慨“輸血”，也被市場人士認為是地方政府GDP沖動之下的非理性選擇。
事實上，多年來業績平淡的襄陽軸承早已疲態盡顯。在今年前兩個季度連續虧損之后，第三季度雖然扭虧為盈，但卻并非是其經營狀況的好轉，而是因為來自政府的一筆高達1291.98萬元的補助。
實際控制人輸血？
2011年10月11日，襄陽軸承公布非公開發行預案，擬將發行不超過12000萬股，發行底價為每股5.72元，擬募集資金總額不超過6.86億元。
其中，三環集團承諾以現金方式按照與其他發行對象相同的認購價格，認購不低于非公開發行股份總數的70%。
但該方案卻一直未得到實施，直到半年后，襄陽軸承的股價較前期已經出現下跌，其二級市場的價格已經低于定增低價。不得已，襄陽軸承只好修訂定增方案。
經調整的非公開發行股票的定價基準日為公司第五屆董事會第五次會議決議公告日(2012年7月13日)，定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的百分之九十為3.80元／股，然而，襄陽軸承的非公開發行股份的發行底價調整為不低于每股4.27元。
與眾多公司按照定價基準日前二十個交易日股票交易均價的百分之九十定價不同，襄陽軸承4.27元的發行底價，比3.80元高出0.47元。
“主要是為了定增順利進行，前期股東大會的時候，可能是因為最初預案擬定5.72元為發行底價時，一些小股東買入了股票，現在被套了所以他們反對。”襄陽軸承證券事務部人士表示。
值得一提的是，雖然相較最初的定增預案，襄陽軸承該次的發行底價降低了，然而，公司卻并不甘愿降低募集資金總額，其最終選擇的辦法就是將發行的數量大大提高。
公開資料顯示，襄陽軸承調整后的定增預案，發行數量提高至16000萬股，對應4.27元的發行底價，擬募集資金仍然達到了6.83億元。
隨著發行數量的增多，襄陽軸承的實際控制人三環集團將以每股4.27元，認購該次非公開發行股份總數的80%，即1.28億股，這就意味著三環集團要掏出5.47億元真金白銀。
“募集資金不變，所以股數相應提升。省政府對公司十二五規劃還是蠻高的，大股東也是出于看好公司未來，以及表示重視和支持本次定增，所以盡力扶持下面的公司。”上述襄陽軸承證券事務部人士表示。
其實，襄陽軸承今年上半年一直處于虧損狀態，其中報顯示，公司上半年實現營業收入4293.88萬元，同比減少9.88%，實現凈利潤-766.35萬元，同比下降470.8%。
面對虧損，襄陽軸承董事會解釋稱，“受國際國內大氣候和汽車行業增長放緩以及企業搬遷改造投資成本加大的影響，國際市場需求不足，我國經濟增長速度受到很大影響，經濟下行趨勢明顯，汽車行業進入了一個低速增長時期。”
然而，襄陽軸承一面解釋稱汽車行業進入了低速增長時期，另一面卻進行定增募集資金再投資，其行為讓人難以理解。
“其實很好理解，襄陽軸承的實際控制人為湖北省國有資產監督管理委員會，屬于地方國資委。一般來說，地方國資委都有擴大投資的沖動，根本不會考慮產能過剩等因素。只要能拉動地方經濟的，不管什么產業，也不管產能如何都會繼續投的。”一位不愿具名的私募人士表示。
“政府的投資決定都是經過嚴密的論證的，我們上市公司也不便作出評論。”上述襄陽軸承證券事務部人士表示。
千萬財政“造血”
在連續兩個季度虧損之后，襄陽軸承在第三季度扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤為750.58萬元。2012年1至9月累計凈利潤同樣扭虧為盈為26.14萬元。
然而，21世紀網發現，襄陽軸承扭虧為盈并不是其自身經營狀況的好轉，其盈利卻主要依靠政府的補貼。
三季報顯示，年初至報告期末，襄陽軸承扣除非經常性損益項目的金額為1284.24萬元。其中，計入當期損益的政府補助(與企業業務密切相關，按照國家統一標準定額或定量享受的政府補助除外)金額高達1291.98萬元。
即便依靠政府補助扭虧為盈，襄陽軸承今年前三季度的凈利潤，與上年同期相比仍然出現大幅下滑，比上年同期增減比例為-96.37%。
而襄陽軸承此次非公開發行股份，其募投項目為“三環襄軸工業園一期建設項目”。該項目主要包括與商用車圓錐滾子軸承、轎車等速萬向節等產品生產相配套的一、二區等五棟廠房及相應的配套公用工程建設，同時增加生產設備投入。該項目將使襄陽軸承新增投入設備560臺(套)，新增儀器888臺。
襄陽軸承方面認為，本次募投項目投產后，將新增1300萬套汽車軸承的生產能力，從而推動公司進一步擴大汽車軸承的市場占有率，鞏固行業領先地位。
然而，21世紀網了解到，瓦軸B、洛軸、萬向錢潮(4.45,0.00,0.00%)等公司，近幾年紛紛投巨資進行技術改造，搶占各類主機配套軸承的高端市場，襄陽軸承則設備相對落后。
“我們主要是設備、工藝等跟他們還是有差距的，工藝上的落后也主要是因為設備落后造成的，所以募投項目主要是廠房，以及設備方面的投資。”襄陽軸承證券事務部一位人士表示。
據上述人士稱，由于襄陽軸承的市場占有率不是很高，所以未來擴展的空間很大。尤其是出口方面，近期的財報中也有體現，出口營收在逐漸增長。
“一個設備落后的企業，想在未來的競爭中擴大市場占有率，本來就很難，更何況現在整個行業都在走下坡路。”一位不愿具名的市場人士表示。
據了解，襄陽軸承雖然早在1996年就已經上市，但21世紀網發現，該公司很少有券商分析師前去調研，公司調研報告可謂寥寥無幾。
1996年上市的公司未必是因為公司業績好，或者成長卓越等因素上市，最常見的情況則是靠指標上市，各地方政府都有一定的上市指標，而能獲得上市指標的也多為國資企業。
與此同時，襄陽軸承的前十名無限售條件股東、以及前十名股東中也鮮少有機構身影出現，最近一年來，只有摩根士丹利華鑫多因子精選策略股票基金、華寶興業多策略增長基金；兩只公募基金現身其中。
