中州期貨：鋼材消費如期啟動關注兩會，震蕩運行

核心觀點：消費如期啟動關注兩會，震蕩運行。

主要邏輯：

①隨電爐復工疊加高爐階段限產放松，鋼材產量增加，節后工地逐漸復工，消費環比增加，庫存繼續累積，累庫幅度下降。中鋼協副會長表示今年仍將繼續調控粗鋼產量，只是具體原則、數量、時間等仍在研究。昨唐山鋼坯上漲50，上海螺紋上漲20，上海熱卷(5224, 13.00, 0.25%)上漲90。全國政協會議今天召開，關注兩會進展。

②宏觀政策逆周期調節較強，但實際終端數據仍令市場擔憂。12月地產數據繼續全面大幅下滑且降幅環比擴大，不及預期，12月地產銷售同比下降16%、投資同比下降14%，12月施工同比下降35%，新開工同比下降31%，地產對鋼材的消費較差，但調控政策邊際放松，部分地區購房首付比例下降至2成，廣州、蘇州等地首套房貸款利率下調。2022年1月新增專項債4844億，同比大幅增加。2022年2月財新制造業PMI為50.4，月環比上升1.3%。1月社融規模6.17萬億，創歷史新高。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

投資建議：螺紋5-10正套可在價差130-150介入。